Mo-Bruk SA - Raport Kwartalny Q3 2025

Mo-BRUK S.A. – Podsumowanie wyników za III kwartały 2025 roku

Wyniki finansowe Mo-BRUK S.A. za pierwsze trzy kwartały 2025 roku pokazują wzrost przychodów, ale jednocześnie bardzo duży spadek zysków, co wynika głównie z jednorazowych kosztów związanych z tzw. opłatami podwyższonymi za lata 2018-2019. Spółka pozostaje liderem w branży przetwarzania odpadów, a jej działalność opiera się głównie na gospodarce odpadami przemysłowymi i niebezpiecznymi.

Kluczowe informacje i wydarzenia:

• Wzrost przychodów o 5% rok do roku, głównie dzięki większemu wolumenowi przetworzonych odpadów oraz wzrostowi cen w niektórych segmentach.
• Bardzo duży spadek zysków – strata netto wynika z jednorazowego odpisu na kwotę 65,2 mln zł związanego z opłatami podwyższonymi za lata 2018-2019. Bez tego odpisu zysk netto byłby zbliżony do ubiegłorocznego poziomu.
• Segmenty działalności:
  • Spalanie odpadów medycznych i niebezpiecznych: +17% sprzedaży
  • Produkcja paliw alternatywnych: +2% sprzedaży
  • Zestalanie i stabilizacja odpadów nieorganicznych: -2% sprzedaży (spadek cen, wzrost wolumenu)
• Wysokie inwestycje – rozbudowa zakładów, zakup nowoczesnych linii produkcyjnych, modernizacje (łącznie kilkadziesiąt mln zł w 2025 r.).
• Stabilna sytuacja finansowa – spółka nie ma problemów z płynnością, posiada środki pieniężne i dostęp do finansowania bankowego.
• Brak istotnych zmian w akcjonariacie – główni akcjonariusze to fundacje rodzinne oraz fundusze emerytalne.
• Wypłata dywidendy – za 2024 rok wypłacono 46,26 mln zł (13,17 zł na akcję).
• Nowe kontrakty – m.in. umowa z Gminą Mykanów na likwidację nielegalnego składowiska odpadów (29,84 mln zł netto, realizacja do października 2026 r.), kontrakt z Gminą Szczerców (15,4 mln zł netto, realizacja w 4Q 2025).
• Przejęcia – w październiku 2025 r. Mo-BRUK nabył 100% akcji Eco Point PSA oraz Organizacji Odzysku Eco Point S.A., co zwiększy obecność spółki na rynku północnej Polski.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej – powołanie nowego wiceprezesa ds. sprzedaży (od 1 stycznia 2025), zmiany personalne w radzie nadzorczej w czerwcu 2025.
• Ryzyka – spółka nadal prowadzi spory administracyjne dotyczące opłat podwyższonych za składowanie odpadów w latach 2016-2020, ale część spraw została już rozstrzygnięta na korzyść spółki lub znacząco zmniejszono kwoty opłat.

Najważniejsze daty i wydarzenia:

Potencjalny wpływ na inwestorów:

• Jednorazowy odpis mocno obniżył tegoroczny zysk, ale nie jest to efekt działalności operacyjnej – po wyłączeniu tego zdarzenia wyniki są stabilne.
• Spółka utrzymuje wysoką płynność i inwestuje w rozwój, co może przełożyć się na wzrost przychodów w kolejnych latach.
• Wypłata dywidendy potwierdza dobrą kondycję finansową mimo tegorocznej straty księgowej.
• Ryzyka prawne związane z opłatami podwyższonymi są stopniowo rozwiązywane, ale mogą jeszcze wpływać na wyniki w przyszłości.
• Nowe kontrakty i przejęcia mogą wzmocnić pozycję spółki na rynku i zwiększyć przychody w kolejnych okresach.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile spółka zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
• EBIT – zysk z działalności operacyjnej, czyli zysk przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Odpis aktualizujący należności – jednorazowy koszt, który spółka musi zaksięgować, gdy istnieje ryzyko, że nie odzyska części pieniędzy (tu: sporne opłaty środowiskowe).
• Opłaty podwyższone – kary administracyjne za nieprawidłowe składowanie odpadów, których zasadność Mo-BRUK kwestionuje w sądach.
• Earn-out – dodatkowa płatność dla sprzedającego spółkę, uzależniona od osiągnięcia określonych wyników finansowych przez przejętą firmę.

Podsumowanie: Wyniki Mo-BRUK za 2025 rok są mocno zniekształcone przez jednorazowe koszty administracyjne. Działalność podstawowa spółki pozostaje rentowna, a inwestycje i przejęcia mogą przynieść wzrost w kolejnych latach. Spółka regularnie wypłaca dywidendy i utrzymuje stabilną sytuację finansową, ale inwestorzy powinni śledzić dalszy przebieg sporów administracyjnych dotyczących opłat środowiskowych.