Skonsolidowany raport półroczny NANOGROUP S.A.

NanoGroup opublikowała raport półroczny za H1 2026. To nadal spółka na etapie rozwoju projektów badawczo-rozwojowych, więc w praktyce nie generuje jeszcze istotnych przychodów ze sprzedaży, a wyniki są obciążone kosztami badań, rozwoju i utrzymania grupy.

W praktyce oznacza to, że spółka nadal spala gotówkę i notuje stratę, ale po emisji akcji ma wyraźnie lepszą poduszkę finansową niż rok wcześniej. To poprawia krótkoterminowe bezpieczeństwo płynności, choć nie zmienia faktu, że biznes wciąż wymaga dalszego finansowania.

Wykres pokazuje, że strata netto i odpływ gotówki z działalności operacyjnej wzrosły. Dla inwestora to sygnał, że rozwój projektów przyspiesza kosztowo szybciej niż pojawiają się przychody.

Bilans wygląda lepiej niż na koniec 2025 roku. Aktywa razem wzrosły do 32 018 tys. zł z 16 632 tys. zł rok wcześniej, a kapitał własny wyniósł 27 058 tys. zł. Jednocześnie spółka podkreśla, że nie miała kredytów, pożyczek ani obligacji, co ogranicza ryzyko zadłużeniowe. Z drugiej strony działalność pozostaje zależna od emisji akcji, grantów i dalszego pozyskiwania kapitału.

Najważniejszym wsparciem płynności była wcześniejsza emisja akcji serii N. W H1 2026 spółka pozyskała z tego tytułu 24,5 mln zł, co przełożyło się na wzrost kapitału i poprawę stanu gotówki. To ważne, bo zarząd wprost wskazuje, że dalszy rozwój grupy zależy od skutecznego pozyskiwania kolejnych źródeł finansowania oraz od komercjalizacji projektów.

Operacyjnie raport pokazuje kilka pozytywnych kroków w projektach. W obszarze NanOX Recovery Box podpisano umowę na ocenę zgodności i certyfikację, a urządzenie było prezentowane w ośrodkach klinicznych. W projekcie NanOX 4 Kidney wybrano formulację do dalszych badań i podpisano umowę ze spółką SyVento o wartości około 3,9 mln zł. Po zakończeniu półrocza podpisano też trzy umowy z hiszpańskim ośrodkiem Versa Biomedical o łącznej wartości 1,2 mln EUR na badania przedkliniczne. To wspiera rozwój technologii, ale jednocześnie oznacza dalsze koszty przed ewentualną komercjalizacją.

Po stronie strategicznej ważna jest także planowana transakcja z Auxilius Pharma. NanoGroup zawarła umowę inwestycyjną, która ma docelowo zwiększyć udział do 99,99% w Auxilius Pharma, a rozliczenie ma nastąpić głównie przez emisję nowych akcji NanoGroup. Dla inwestorów to potencjalnie duży krok rozwojowy, ale też ryzyko rozwodnienia udziałów obecnych akcjonariuszy przez emisję nawet do 25 997 977 akcji serii O.

Raport zwraca też uwagę na istotny temat księgowy i regulacyjny. Biegły rewident nie zgłosił zastrzeżeń do przeglądu, ale dodał paragraf objaśniający dotyczący zaleceń KNF w sprawie ujmowania nakładów na prace rozwojowe. Grupa zastosowała te zalecenia tylko częściowo i nadal utrzymuje w aktywach projekt System NanOX o wartości netto 14 379 tys. zł. To ważne, bo sposób księgowania takich kosztów wpływa na obraz aktywów i wyników.

W akcjonariacie na dzień raportu powyżej 5% głosów mieli: Michał Lach i ECAPITAL – 16,40%, Robert Dziubłowski i podmioty zależne – 6,74%, oraz Falasarna S.à r.l. – 5,63%. W raporcie nie pokazano zmian tych progów względem poprzedniego raportu, więc to raczej aktualny stan niż nowy sygnał o zmianie kontroli.

Władze spółki: w czerwcu 2026 powołano nową Radę Nadzorczą na wspólną czteroletnią kadencję. Zarząd pozostał bez zmian. Dodatkowo zgodnie z umową z Auxilius Pharma zarząd NanoGroup ma zostać powiększony o Jędrzeja Litwiniuka po realizacji transakcji.

Ocena dla inwestora jest mieszana. Pozytywne są: lepsza pozycja gotówkowa, postęp w projektach, granty i rozwój współpracy z Auxilius Pharma. Negatywne są: brak przychodów komercyjnych, rosnąca strata, mocno ujemne przepływy operacyjne i zależność od dalszego finansowania. To raport typowy dla spółki biotechnologicznej na etapie rozwoju: dużo obietnic i kamieni milowych, ale jeszcze bez potwierdzenia ich w sprzedaży.

Wyjaśnienie prostym językiem: przepływy operacyjne to realny ruch gotówki z bieżącej działalności; jeśli są ujemne, spółka wydaje więcej pieniędzy niż generuje. Rozwodnienie oznacza, że po emisji nowych akcji obecni akcjonariusze mają mniejszy procent udziału w spółce. Paragraf objaśniający biegłego nie jest zastrzeżeniem, ale sygnalizuje temat, na który inwestor powinien zwrócić szczególną uwagę.