Skonsolidowany raport półroczny Selvita S.A. za 2026 r.

Selvita opublikowała skonsolidowany raport półroczny za H1 2026. Najważniejszy wniosek jest mieszany, ale z przewagą słabszych sygnałów: spółka pokazała spadek przychodów i pogorszenie wyniku netto, choć jednocześnie rozwija segment Rozwoju Leków, pozyskuje granty i prowadzi działania oszczędnościowe.

W praktyce oznacza to, że grupa zarabia mniej niż rok temu i ma słabszą rentowność. Dla inwestora to sygnał, że 2026 rok jest trudniejszy operacyjnie, szczególnie w części biznesu związanej z wcześniejszym etapem odkrywania leków.

Największym problemem był Segment Odkrywania Leków, gdzie przychody spadły do 109,5 mln zł z 137,5 mln zł rok wcześniej, czyli o 20%. EBITDA tego segmentu obniżyła się z 18,2 mln zł do 7,8 mln zł, a EBIT spadł do -10,6 mln zł. Spółka tłumaczy to słabszym popytem ze strony klientów biotechnologicznych, dłuższymi decyzjami zakupowymi, presją cenową i rosnącą konkurencją z Azji. To ważne, bo właśnie ten segment najmocniej ciąży dziś na wynikach całej grupy.

Ten podział pokazuje, że słabość jednej części biznesu została częściowo zrównoważona przez drugą. To ogranicza skalę pogorszenia, ale nie usuwa głównego ryzyka, czyli słabszego otoczenia rynkowego dla usług odkrywania leków.

Pozytywnie wyróżnia się Segment Rozwoju Leków. Przychody wzrosły tu do 55,4 mln zł z 47,6 mln zł, czyli o 16%, a EBITDA zwiększyła się do 16,1 mln zł z 12,8 mln zł. Marża EBITDA poprawiła się z 27% do 29%. To pokazuje, że bardziej zaawansowane usługi rozwojowe radzą sobie dobrze i mogą być stabilniejszym filarem biznesu.

Spółka podała też aktualny backlog, czyli wartość już zdobytych zamówień i podpisanych umów do realizacji. Na 15 września 2026 backlog grupy wyniósł 305,7 mln zł, co oznacza spadek o 8,5% rok do roku. W segmencie Odkrywania Leków backlog spadł o 23%, ale w segmencie Rozwoju Leków wzrósł o 23%. To ważny sygnał na kolejne kwartały: słabsza część biznesu nadal wygląda ostrożnie, ale druga część rośnie i może częściowo stabilizować wyniki.

W praktyce backlog sugeruje, że spółka ma zabezpieczoną część przyszłych przychodów, ale ich struktura się zmienia. Mniej zamówień w odkrywaniu leków może dalej ciążyć na wynikach, jeśli nie pojawi się poprawa popytu.

Selvita prowadzi też program optymalizacji kosztów. Spółka szacuje, że działania oszczędnościowe mogą dać około 27 mln zł oszczędności rocznie, choć zaznacza, że nie jest to prognoza. Dla inwestora to ważne, bo przy słabszych przychodach poprawa kosztów może być kluczowa dla odbudowy rentowności.

Po stronie finansowania spółka utrzymuje płynność, ale widać osłabienie. Wskaźnik płynności bieżącej spadł do 1,03 z 1,17 na koniec 2025 roku, a gotówka na koniec czerwca wyniosła 16,6 mln zł. Jednocześnie grupa korzysta z linii kredytowych i kredytów obrotowych; dostępne limity wynoszą łącznie 9 mln EUR. Spółka podkreśla, że na bieżąco reguluje zobowiązania, więc nie ma sygnału kryzysowego, ale bufor bezpieczeństwa jest mniejszy niż wcześniej.

W raporcie widać też kilka ważnych działań rozwojowych. Selvita pozyskała dofinansowanie dla projektów E3Explorer i CART-AI, realizowanych w latach 2026–2029. Łączna wartość dofinansowania dla tych dwóch projektów to około 18,6 mln zł. Dodatkowo spółka zawarła kredyt na budowę nowego centrum badawczo-rozwojowego w Krakowie do kwoty 76,3 mln zł. To zwiększa potencjał rozwoju, ale jednocześnie oznacza dalsze potrzeby inwestycyjne i finansowe.

Wśród istotnych zdarzeń korporacyjnych warto odnotować rozpoczęcie przeglądu opcji strategicznych przez zarząd. Spółka analizuje m.in. możliwe przejęcia, wzrost organiczny, dodatkowe finansowanie, a nawet wycofanie akcji z giełdy. Na dziś nie ma żadnej decyzji ani harmonogramu zakończenia tego procesu, ale sam fakt rozpoczęcia przeglądu jest ważny dla akcjonariuszy, bo może prowadzić do dużych zmian strategicznych.

W akcjonariacie zaszły zmiany wokół progu 5%: TFI Allianz spadło poniżej tego poziomu, a Allianz OFE wzrosło powyżej 5,07% głosów. To nie zmienia kontroli nad spółką, ale pokazuje ruchy większych inwestorów instytucjonalnych. Największym akcjonariuszem pozostaje Paweł Przewięźlikowski z udziałem 16,03% kapitału i 26,90% głosów.

Po dniu bilansowym spółka poinformowała też o rezygnacji członkini zarządu Adrijany Vinter ze skutkiem na 30 września 2026. W raporcie nie podano przyczyn. Dodatkowo Selvita ponownie uzyskała status centrum badawczo-rozwojowego, po wcześniejszej utracie z powodów technicznych. To dobra informacja operacyjna, choć nie zmienia krótkoterminowo obrazu wyników.

Raport nie zawiera informacji o bieżącej dywidendzie dla akcjonariuszy Selvita S.A. Wprost wskazano, że nie dotyczy informacji o wypłaconej lub zadeklarowanej dywidendzie.

Ogólny obraz raportu jest ostrożnie negatywny: spółka ma słabsze wyniki, niższy portfel zamówień w kluczowym segmencie i większą presję rynkową. Z drugiej strony ma rosnący segment Rozwoju Leków, nowe granty, inwestycje w kompetencje i plan oszczędności. Dla inwestora kluczowe będzie to, czy w drugiej połowie 2026 roku uda się ustabilizować segment Odkrywania Leków i poprawić konwersję backlogu na przychody.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczona miara pokazująca wynik firmy przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją; pomaga ocenić, jak działa sam biznes. EBIT to wynik operacyjny po uwzględnieniu amortyzacji. Backlog to wartość podpisanych zamówień i umów, które mają być zrealizowane w przyszłości. MSSF 16 to standard księgowy wpływający m.in. na sposób pokazywania kosztów najmu i leasingu. FTE oznacza zaangażowanie zespołu liczone według pełnych etatów. ADME to badania pokazujące, jak organizm wchłania, rozprowadza i usuwa związek chemiczny.