Raport półroczny WARIMPEX za I półrocze 2026

Spółka pokazała lepsze wyniki za I półrocze 2026 niż rok wcześniej. Przychody wzrosły o 9% do 11,1 mln EUR, a wynik netto przeszedł z straty 3,0 mln EUR do zysku 0,8 mln EUR. Głównym wsparciem były wyższe wpływy z wynajmu biur w Polsce oraz dodatnie przeszacowania wartości nieruchomości.

W praktyce oznacza to, że podstawowy biznes działa dziś sprawniej niż rok temu: spółka więcej zarabia na aktywach biurowych, lepiej kontroluje koszty i generuje więcej gotówki z działalności operacyjnej. To poprawia bezpieczeństwo finansowe, choć skala zysku nadal nie jest duża.

Najmocniejszym segmentem były nieruchomości biurowe. Przychody z tego obszaru wzrosły do 7,753 mln EUR z 6,904 mln EUR, głównie dzięki pełnemu wynajęciu budynku Mogilska 35 oraz dobrej sprzedaży usług coworkingowych. Dodatkowo spółka przedłużyła ważne umowy najmu: wiosną 2026 przedłużono najem 5 000 m2 w Mogilska 43, a w Mogilska 41 umowę wydłużono o kolejne 5 lat. To dobra informacja, bo stabilizuje przyszłe wpływy z czynszów.

To pokazuje, że filarem grupy pozostają biura. Segment hotelowy nadal jest słabszy po stronie przychodów, ale poprawił rentowność dzięki oszczędnościom. Z kolei development nadal obciąża EBITDA, ale wynik całego segmentu poprawiło dodatnie przeszacowanie projektu w Krakowie.

Ważnym elementem poprawy był wynik z przeszacowania nieruchomości i projektów. Pozycja depreciation, amortisation and remeasurement wyniosła +3,227 mln EUR wobec -0,641 mln EUR rok wcześniej. Spółka wskazuje, że to głównie efekt zmiany koncepcji projektu deweloperskiego w Krakowie oraz dodatnich zmian wyceny części nieruchomości biurowych. Dla inwestora to pozytywne, ale warto pamiętać, że taki efekt nie oznacza jeszcze wpływu gotówki na konto — to poprawa wyceny aktywów.

Po stronie ryzyk widać nadal presję kosztów finansowania. Wynik finansowy pogorszył się do -3,687 mln EUR z -2,936 mln EUR, głównie przez wyższe stopy procentowe i większe zadłużenie. Spółka podaje, że mniej niż 30% oprocentowanego długu ma zmienne oprocentowanie, więc ryzyko stóp procentowych ocenia jako umiarkowane, ale koszty odsetek już dziś wyraźnie obciążają wynik.

Bilans wygląda stabilnie, choć bez dużej poprawy jakościowej. Aktywa ogółem wzrosły do 245,983 mln EUR, kapitał własny do 71,660 mln EUR, a wskaźnik kapitału własnego wynosi 29% wobec 30% na koniec 2025 roku. Gotówka była niska i wyniosła 1,035 mln EUR, ale spółka poprawiła przepływy operacyjne. Jednocześnie w I półroczu wyemitowano dwie obligacje o łącznej wartości 20 mln PLN, z terminem wykupu w marcu 2029.

W obszarze rozwoju najważniejszy jest projekt mieszkaniowy Mogilska 31 w Krakowie. Budowa trwa zgodnie z planem, a spółka podpisała już umowy deweloperskie na 57 z 145 mieszkań, dodatkowo 3 lokale są zarezerwowane. Zakończenie projektu planowane jest na połowę 2028 roku. To ważne, bo pokazuje realny popyt i może wspierać przyszłe wyniki, ale jednocześnie spółka sama wskazuje ryzyka typowe dla deweloperki: koszty budowy, opóźnienia i możliwość sprzedaży części mieszkań poniżej oczekiwanych cen.

Zarząd utrzymuje pozytywne nastawienie do całego 2026 roku. Spółka liczy na dalszy wzrost popytu na nowoczesne biura, kontynuację budowy MOG31 i poprawę działalności hotelu w Darmstadt działającego od kwietnia 2026 pod marką ibis Styles. Jednocześnie podkreśla, że końcowy wynik roku nadal będzie zależał od wycen nieruchomości i warunków gospodarczych.

Najprościej: raport jest umiarkowanie pozytywny. Spółka wróciła do zysku, poprawiła gotówkę z działalności operacyjnej i utrzymuje dobrą sytuację w biurach, szczególnie w Polsce. Słabszą stroną pozostają wysokie koszty finansowania, niska gotówka oraz zależność części wyniku od wycen nieruchomości, a nie tylko od czystej działalności operacyjnej.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: EBITDA to uproszczony wynik z podstawowej działalności przed odsetkami, podatkami i amortyzacją; pomaga ocenić, czy biznes zarabia operacyjnie. EBIT to wynik operacyjny po uwzględnieniu amortyzacji i przeszacowań. Przeszacowanie nieruchomości oznacza zmianę księgowej wyceny aktywów — może poprawić wynik, ale nie daje od razu gotówki. NNNAV i EPRA NTA to wskaźniki pokazujące szacunkową wartość majątku netto przypadającą na akcję po różnych korektach, używane głównie w spółkach nieruchomościowych.